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4月份信贷增速回落显著_中国信息报
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更新时间:2016年05月31日 08:38:17

4月份信贷增速回落显著

□ 本报记者 鄢来雄/文

      4月份,受季节性因素和前期快速投放后减速等因素影响,我国新增贷款超预期回落。从信贷投放结构来看,受楼市影响,居民中长期贷款出现较大幅度的增长,企业短期和中长期贷款则出现负增长。
      在货币供给方面,受新增贷款萎缩的影响,M2减速明显,跌破13%,回落至12.8%,创10个月以来新低。而M1由于去年同期增速较低和前期投放较多,不仅没有出现明显减速,而且延续之前的上涨趋势,达到22.9%。此消彼长下,M1与M2反剪刀差达到10.1%,创6年来的历史最高,市场整体流动性较为充裕。具体来看,当前信贷方面的主要变化体现在以下几方面:
——新增贷款超预期大幅回落。4月,人民币贷款增加5556亿元,较上月大幅回落8144亿元,同比少增1523亿元。新增贷款回落在预料之中,但是回落的幅度超出了市场预期。这其中既有传统的季节性因素影响,也有与往年不同的其他因素影响。例如,4月新增贷款之所以减速明显,主要是由于今年初信贷投放过快。此外,地方政府债务置换已于3月开始启动,4月地方政府债券发行近万亿元,这也是导致4月份新增贷款回落明显的一个主要因素。
——居民和企业信贷结构呈现反差。4月,在新增贷款中,居民贷款增加4217亿元,短期贷款减少64亿元,中长期贷款增加4280亿元;而企业短期和中长期贷款分别减少925亿元和430亿元,仅票据融资增加2388亿元。两部分信贷数据呈现近两年未曾出现过的反差。
      居民中长期信贷需求较为旺盛,缘于近一段时间楼市“升温”。而企业方面,短贷和中长期贷款单月同现负增长,这在近两年内还是首次。其主要原因在于,前期银行对企业信贷投放相对较快,进而二季度后投放突然放缓;此外一个重要的原因是,地方政府债务置换掉大量对公贷款后,对企业贷款余额的新增影响较大。
——M2增速与M1增速差进一步拉大。4月数据显示,M2同比增速回落至12.8%,创10个月以来新低,增速较上月末低0.6个百分点;而M1同比增速则延续之前的上涨趋势,达到22.9%,M2与M1的背离程度进一步加大。
      M2增速回落,一是缘于居民和企业存款增速放缓,与季节性因素有关;二是财政存款大幅增加导致基础货币减少。而财政存款增加的原因则有三方面:首先,营业税清缴、商品房销售回暖等原因,导致营业税收入同比暴涨74.8%。其次,地方债发行10656亿元,其中有一部分转化为财政存款。再其次,财政支出减少等。
      分析M1仍能保持高速甚至突破前期上月的增速,环比增加0.8个百分点,主要受两方面因素的影响:一是同比基数效应显著,去年同期M1增速处于近年来相对低位的水平;二是年初中长期信贷的大幅投放,对保持M1的较高增速也产生了积极影响。
——社会融资与信贷同步回落,直接融资表现更佳。4月,在新增人民币贷款大幅回落以及外币贷款持续减少的推动下,社会融资新增量也出现较大程度的回落。其中,企业债券融资在3月创下历史新高的情况下,4月仍能保持2096亿元的新增。专家分析,近一段时间国内利率水平相对稳定且较低,对于直接融资来说,未来一段时间有可能迎来较好的发展时期。未来应抓住机遇,鼓励有条件的企业由间接融资逐步向直接融资转换,扩大我国直接融资市场规模。
      总体来看,由于当前国内物价上升压力有所抬头,国际经济局势尚不稳定,货币政策调控依然面临较大挑战。预计未来一段时间,我国货币政策仍将实行稳健的调控思路。

 
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