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不确定因素将影响美国经济走势_中国信息报
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更新时间:2018年08月22日 08:49:15

不确定因素将影响美国经济走势

□ 周武英\文

    日前,美联储主席鲍威尔在8月议息会议后关于美国经济表现强劲的声明给各界留下深刻印象,而因关税政策为经济带来的不确定性,又令美国国会预算办公室下调了下半年经济增长预期,同时认为美联储的加息步伐可能会放慢。
    笔者认为,在下半年仅剩的几个月中,美国经济面对的不确定因素将不断强化,并逐渐影响美国经济的走势。
    一是贸易争端未来的演变有待观察。今年以来,贸易摩擦升级的趋势不但对美国经济带来了不确定性,也给全球经济带来了不确定性。由于贸易摩擦短期内并未出现消融的迹象,因此其负面影响将逐渐显现。鲍威尔虽然在声明中使用5个“强劲”来形容美国经济,但他也承认,贸易紧张局势加剧和关税的提高可能最终拖累经济增长。美国评级机构标普公司也认为,目前就业报告并未显示市场受到牵连,然而贸易争端可能促使企业在未来不愿投资和增聘人手。针锋相对的进口关税举措可能破坏供应链,从而削弱美国的制造业,进而为强劲的美国经济增长踩下刹车。
    二是美国经济政策的刺激作用可能减弱。今年第二季度,美国经济增长率达到4.1%,数字靓丽。从美国就业市场的情况来看,制造业就业岗位增加,失业率仅3.9%。更广泛的失业率衡量指标也下降0.3个百分点,至7.5%,为2001年3月以来低位。美国经济的强劲,除了得益于全球经济的同步增长外,也得益于美国大规模的减税效应以及大规模的财政刺激措施。
    然而,财政刺激政策同时加大了美国的财政赤字。本财年前9个月,联邦政府的预算赤字达到6070亿美元,比去年同期增长了16%,明年将达到1万亿美元。贸易争端的升级更可能让美国政府额外多出一笔开支,而财政刺激的效果则可能受到贸易摩擦不确定因素的影响而打折扣。从货币政策看,美联储仍在循序渐进加息,今年已加息两次,9月份加息的概率也已经上升到90%以上。
    三是即将到来的美国中期选举结果。美国2018年中期选举已经展开,现任政府必将通过对内经济扩张、对外更为强硬来赢得选民的支持,以期在中期选举中获得有利的位置,并为下一届选举打好基础。中期选举将决定国会多数席位的政党和部分州州长,进而影响未来美国国家和地方政策的实施。
    四是美国股市对经济的贡献度可能下降。历经了10年的牛市,美国股市在不断创新高之后比10年前上涨了近3倍。高盛认为,美国股市不断走高,正是美国经济强劲增长的关键推动因素。在当前阶段,总体金融市场状况对美国GDP增长的提振幅度达到1个百分点,而其中股市走高带来的贡献达到将近0.6个百分点,占比约2/3。然而,市场终须面对调整。目前企业盈利水平较好,但摩根斯坦利警告,伴随利好出尽,美股下行风险正在稳定积累。高盛则预计,到第四季度,股市上涨对GDP增长的提振幅度可能会从当前的0.6个百分点降低到0.3个百分点。
    此外,地缘政治的紧张局势有可能使外部稳定性减弱,脆弱性加强。
    总体而言,笔者以为,今年上半年美国经济表现不错,下半年也会继续扩张,经济过热的概率并不存在。不确定因素虽然不能使美国经济失去扩张,但却加大了美国经济的脆弱性,有可能削弱未来的经济增长。

 
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