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扎紧防风险的“篱笆”_中国信息报
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更新时间:2018年07月18日 09:23:22

扎紧防风险的“篱笆”

□ 王恩博/文
 
    随着去杠杆工作稳妥有序推进,中国正将防风险的“篱笆”越扎越紧。
    2017年之前的一段时期,中国宏观杠杆率一度上升较快。随着官方深化供给侧结构性改革,着力防范化解重大风险,这一势头已明显放缓。2018年一季度,中国杠杆率较上年仅高出0.9个百分点,增幅同比收窄1.1个百分点。
    中国发展研究基金会副理事长刘世锦表示,当前中国杠杆率趋稳主要源于供给侧结构性改革取得明显成效,企业利润、财政收入保持较快增长,有助于消化存量债务。2018年1-5月,中国规模以上工业企业利润同比增长16.5%,全国财政收入同比增长12.2%。
    与此同时,稳健中性货币政策及结构性信贷政策效果逐渐显现,使货币信贷总体保持了适度增长。由于金融机构内部资金循环嵌套减少,6月末中国广义货币(M2)同比增长8%,增速比上年同期低1.1个百分点,为稳杠杆创造了适宜货币金融环境。
    针对当前去杠杆形势,国家金融与发展实验室发布的一份报告特别指出,在中国官方对非银金融机构资管产品进行严格限制的背景下,金融部门去杠杆迈出了实质性步伐。尤其今年以来,一系列强监管政策致使银行同业和表外业务规模显著收缩,资金回归实体经济趋势明显。
    以银行同业去杠杆为例,根据中国央行公布的金融机构信贷收支统计数据计算,今年5月末,银行业整体同业负债约15万亿元(人民币,下同),较去年末下降1.96万亿元。同期,银行业同业资产约为12.22万亿元,较上年末缩减1.88万亿元。
    一系列迹象显示,曾屡次被监管部门“点名”的乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等银行业风险隐患已得到初步遏制。但市场上也有观点认为,当前去杠杆步伐较快,严监管与紧信用叠加可能导致中国银行业坏账率攀升。
    对此,德意志银行中国银行业分析师范海烁指出,当前中国各金融机构对资管新规等去杠杆措施应对稳妥,压缩影子银行影响整体可控。加之供给侧结构性改革已明显改善企业财务状况,未来银行业大幅确认不良贷款的可能性非常低。
    对于去杠杆工作的下一步走向,上半年召开的中央财经委员会第一次会议明确指出,要以结构性去杠杆为基本思路,分部门、分债务类型提出不同要求,地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来,努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。
    国企降杠杆为何如此受重视?一方面,国有大中型企业在国民经济关键行业和重要部门中处于支配地位,对整个国民经济发展起决定性作用;另一方面,当前国企占据了非金融企业部门负债总额的“大头”,对企业部门降杠杆具有标杆意义。
    国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗表示,就中央企业而言,未来要做到进一步优化资产质量,积极稳妥开展市场化债转股和混合所有制改革,持续推进提质增效,多渠道降杠杆减负债。目前18家央企已签订市场化债转股框架协议约5000亿元,其中逾2000亿元已经落地。
    在此情况下,中国央企资产负债水平呈现稳中有降的态势。截至6月末,央企平均资产负债率为66%,比年初下降0.3个百分点,同比下降0.5个百分点。另据统计,今年一季度,中国企业部门整体杠杆率比上年同期低2.4个百分点。
 
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