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贬值弊多利少 央行如何应对_中国信息报
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更新时间:2015年02月04日 09:23:56

贬值弊多利少 央行如何应对

□  李滨彬/文


    自1月22日欧洲央行推出QE以来,人民币即期汇率震荡走低,一度连续四天逼近跌停水平。面对美元强势回归,欧元走弱,人民币兑美元汇率阶段性下跌对我国外贸进出口会有什么影响?央行会不会出手调控?
    央行静观其变成为主基调
    短期难有大动作
    对于目前人民币贬值的趋势,央行该如何作为?首创证券研发部总经理王剑辉表示,目前在市场偏好影响下的人民币兑美元汇率走低,尚不会导致大规模资本外流,同时还有利于出口的短期回升,因此央行还是静观其变,不会因汇率而动用货币政策。
    中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任杨涛对中国金融信息网人民币频道表示,央行肯定不会回到过去行政性政策套路。现在市场化改革,资本跨境自由流动为整体国际化战略来服务。伴随进一步推动汇率机制改革,人民币进一步国际化,特别是在资本流动的过程中,如果未来人民币资本成为重要部分,很大程度上有利于人民币资本进一步走出去,有利于支撑人民币国际化,重心放在这方面而不是外汇资本短期快速的进出。
    新时代证券分析师申睿认为,我国现阶段的金融改革基调是定向操作,所以预计央行短周期内不会出台新的货币干预政策。
    申睿表示,对内降息降准,也会对应汇率做出相应调整。快速贬值将会引发外资大量流失而造成部分金融空心化,所以面对已经相对确认的全年人民币贬值预期来说,我国自身的货币调整也会更多保持平稳化。通过更多市场货币工具,如正回购,逆回购与SLF,MLF,PSL等等进行干预,而不是大量应用调整利率及准备金率作为应对主要手段。同时也会通过行政性税费进一步调整产业发展结构,以应对后市汇率进一步加大波动。
    南华期货研究所宏观分析师王晟同样认为,当前全球主要经济体均采取宽松政策来应对通缩和经济放缓,中国央行也不例外。不过,在推出降息以及变相降准,加上中国经济增速依然领军全球的背景下,央行在短期内再次祭出降准、降息这类大动作的可能性很小。
    宏源证券首席经济学家房四海接受中国金融信息网人民币频道专访时则表示,目前人民币应该保持相对稳定,如果波动太大,央行会出手干预,而且会悄悄的干预。国家外汇管理局可以通过海外代理行或者国外的平台直接购买人民币出手干预汇市。
    短期资本流动属正常现象
    本币贬值弊多利少
    近期市场讨论人民币贬值背景下资本外逃的风险,对此,杨涛表示,资本自由流动非常正常。以前资本项目没有完全放开,实际通过各种渠道资本有限流动。如果下一步市场化改革进一步放开,可能跨境资本流动更强烈。而美元走强,全球资本把美元作为避险的洼地,这是短期化的一个压力。短期美元走强,资本向外流动的可能性在增加,这是所有新兴市场都会面对的情况。
    人民币兑美元即期汇率走低可能对不少行业产生较大影响。一方面,以美国为主要出口市场的纺织服装、家电商品和玩具百货等企业有望因此抢占更多市场份额;另一方面,房地产、航空等行业的上市公司或将因为人民币贬值而承压。
    王剑辉对中国金融信息网人民币频道表示,人民币兑美元贬值除了短期利好对美元地区的商品出口、让出口企业有一点喘息时间之外,也会减轻政府财政对于出口企业的补贴压力。进口方面暂时不会出现显著影响,因为多数进口是与出口挂钩或密切相关的。对于经济的影响,贬值短期中性偏利好,中长期来看,本币出现贬值弊多利少。
    王晟表示,人民币相对美元贬值,但自欧洲央行推出QE以来,人民币兑欧元汇率已经上涨超过2.5%。我国去年与欧盟的出口金额超过3700亿美元,人民币兑欧元大幅升值将大幅提高我国出口商品的成本,对出口造成冲击,进而对我国经济形成负面影响。
    申睿认为,人民币贬值首先利好的是出口型行业,特别是部分取消限额的行业。比如说稀土行业整合完成后,国际议价能力也正在提升。
    “不过要注意到的是,由于进出口结算问题有两种,一个是以人民币,一个是以美元等国际流通货币。所以选择以什么形式结算将会直接影响进出口公司的汇兑情况。”申睿说,市场中更需要商业银行针对近期正在持续加速波动的国际汇率做出更好的结算对冲产品。对于进口来说,人民币贬值速度相比较欧日俄等国货币还是较慢,也就是明贬实升,所以整体看小幅贬值并不会影响进口。自1月22日欧洲央行推出QE以来,人民币即期汇率震荡走低,一度连续四天逼近跌停水平。面对美元强势回归,欧元走弱,人民币兑美元汇率阶段性下跌对我国外贸进出口会有什么影响?央行会不会出手调控?
    央行静观其变成为主基调
    短期难有大动作
    对于目前人民币贬值的趋势,央行该如何作为?首创证券研发部总经理王剑辉表示,目前在市场偏好影响下的人民币兑美元汇率走低,尚不会导致大规模资本外流,同时还有利于出口的短期回升,因此央行还是静观其变,不会因汇率而动用货币政策。
    中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任杨涛对中国金融信息网人民币频道表示,央行肯定不会回到过去行政性政策套路。现在市场化改革,资本跨境自由流动为整体国际化战略来服务。伴随进一步推动汇率机制改革,人民币进一步国际化,特别是在资本流动的过程中,如果未来人民币资本成为重要部分,很大程度上有利于人民币资本进一步走出去,有利于支撑人民币国际化,重心放在这方面而不是外汇资本短期快速的进出。
    新时代证券分析师申睿认为,我国现阶段的金融改革基调是定向操作,所以预计央行短周期内不会出台新的货币干预政策。
    申睿表示,对内降息降准,也会对应汇率做出相应调整。快速贬值将会引发外资大量流失而造成部分金融空心化,所以面对已经相对确认的全年人民币贬值预期来说,我国自身的货币调整也会更多保持平稳化。通过更多市场货币工具,如正回购,逆回购与SLF,MLF,PSL等等进行干预,而不是大量应用调整利率及准备金率作为应对主要手段。同时也会通过行政性税费进一步调整产业发展结构,以应对后市汇率进一步加大波动。
    南华期货研究所宏观分析师王晟同样认为,当前全球主要经济体均采取宽松政策来应对通缩和经济放缓,中国央行也不例外。不过,在推出降息以及变相降准,加上中国经济增速依然领军全球的背景下,央行在短期内再次祭出降准、降息这类大动作的可能性很小。
    宏源证券首席经济学家房四海接受中国金融信息网人民币频道专访时则表示,目前人民币应该保持相对稳定,如果波动太大,央行会出手干预,而且会悄悄的干预。国家外汇管理局可以通过海外代理行或者国外的平台直接购买人民币出手干预汇市。
    短期资本流动属正常现象
    本币贬值弊多利少
    近期市场讨论人民币贬值背景下资本外逃的风险,对此,杨涛表示,资本自由流动非常正常。以前资本项目没有完全放开,实际通过各种渠道资本有限流动。如果下一步市场化改革进一步放开,可能跨境资本流动更强烈。而美元走强,全球资本把美元作为避险的洼地,这是短期化的一个压力。短期美元走强,资本向外流动的可能性在增加,这是所有新兴市场都会面对的情况。
    人民币兑美元即期汇率走低可能对不少行业产生较大影响。一方面,以美国为主要出口市场的纺织服装、家电商品和玩具百货等企业有望因此抢占更多市场份额;另一方面,房地产、航空等行业的上市公司或将因为人民币贬值而承压。
    王剑辉对中国金融信息网人民币频道表示,人民币兑美元贬值除了短期利好对美元地区的商品出口、让出口企业有一点喘息时间之外,也会减轻政府财政对于出口企业的补贴压力。进口方面暂时不会出现显著影响,因为多数进口是与出口挂钩或密切相关的。对于经济的影响,贬值短期中性偏利好,中长期来看,本币出现贬值弊多利少。
    王晟表示,人民币相对美元贬值,但自欧洲央行推出QE以来,人民币兑欧元汇率已经上涨超过2.5%。我国去年与欧盟的出口金额超过3700亿美元,人民币兑欧元大幅升值将大幅提高我国出口商品的成本,对出口造成冲击,进而对我国经济形成负面影响。
    申睿认为,人民币贬值首先利好的是出口型行业,特别是部分取消限额的行业。比如说稀土行业整合完成后,国际议价能力也正在提升。
    “不过要注意到的是,由于进出口结算问题有两种,一个是以人民币,一个是以美元等国际流通货币。所以选择以什么形式结算将会直接影响进出口公司的汇兑情况。”申睿说,市场中更需要商业银行针对近期正在持续加速波动的国际汇率做出更好的结算对冲产品。对于进口来说,人民币贬值速度相比较欧日俄等国货币还是较慢,也就是明贬实升,所以整体看小幅贬值并不会影响进口。    以互联网支付、手机支付、预付费卡、POS收单等为首的第三方支付业近年来在国内蓬勃发展,2014年总交易量预计约23万亿元。但与此同时,接连出现的安全事件、监管风暴以及支付机构倒闭等现象,也引发社会关注。
        专家认为,第三方支付已成为中国多层次金融服务体系的重要组成部分,线上线下融合、跨境支付、互联网金融等有望成为第三方支付业未来的新“蓝海”。
        第三方支付蓬勃发展 年交易量约23万亿元
        在刚刚过去的2014年,微信红包、手机打车软件、手机购物等的兴起,使国内许多消费者对手机支付不再陌生。据快的打车公布的数据显示,在一年时间内仅快的打车在线支付车费总交易额高达128亿元。
        手机支付只是当前第三方支付业爆发式增长的一个缩影。所谓第三方支付,指独立于商户和银行,为商户和消费者提供支付结算服务的机构。根据《非金融机构支付服务管理办法》,非金融机构支付服务包括网络支付、预付卡发行与受理、银行卡收单以及其他方式的支付服务等。
        近年来中国第三方支付交易量一直快速攀升。艾瑞咨询预测,2014年中国第三方支付市场交易规模预计达23.3万亿元,2015年将达31.2万亿元,2016年将达41.3万亿元。
        为规范国内第三方支付行业,央行规定第三方支付企业必须获得支付牌照后才能进行商业运营。自2011年至今,央行一共发布了五批第三方支付牌照,持牌单位共计269家。
        “中国的互联网支付,从1998年开始,经过16年的成长与创新,目前支付的各类玩法、产品种类以及客户群都已处于世界领先地位,在收单商户、个人用户、交易量上都远超美国。”第三方支付企业汇付天下总裁周晔称。
        易观智库认为,中国第三方支付行业的快速发展,主要源于几方面因素:电子商务市场交易规模继续增大;更多传统行业随着信息化和互联网化程度的加深,逐渐成为第三方支付企业的应用市场;第三方支付行业线上线下一体化业务布局,线下银行卡收单市场交易规模增长迅速,成为继互联网支付市场后一个快速增长的领域等。
    拓展支付场景 打造新“钱途”
        近日,万达宣布战略投资快钱,双方欲打造最大的O2O(线上到线下)企业。并购完成之后,万达旗下所有业务板块均将使用快钱支付平台。此次收购也掀开了国内第三方支付行业新一轮洗牌序幕。业界预测,在经过多年的宽松准入之后,国内第三方支付业将迎来整合兼并期。
        第三方支付业异军突起,摆脱了原有单纯为银行提供支付渠道的角色,发展壮大成为中国多层次金融服务体系的重要组成部分。除了与传统企业结合外,未来,第三方支付与传统金融业的深度合作,将会爆发出更强的增长潜力。
        互联网金融正成为第三方支付机构的新“金矿”。随着越来越多消费者习惯于网络交易行为,通过融合各类第三方金融理财服务,第三方支付行业被认为将迎来增值服务创新模式的迅速增长。
        2014年初,第三方机构跨境人民币支付在上海自由贸易试验区率先进行试点。跨境人民币支付也将成为第三方机构新的增长点和争夺点。
        专家认为,未来决定第三方支付行业竞争格局的因素,将不仅局限于技术的变革,而且取决于商业模式的创新。如何抓住机遇,推动支付规则、组织、技术与产品的变革,决定着第三方支付行业的发展前景。
    安全事件频发敲响行业警钟
        第三方支付机构在快速发展同时,也暴露出诸如资金安全性、信息安全性、内控机制等方面的诸多问题。
        日前,央行上海总部一纸声明让第三方支付机构“畅购”资金链危机暴露在阳光下。人民银行发现该公司存在严重经营违规造成的资金周转问题。“畅购”资金链断裂,连日来引发社会对预付卡挪用、超发、不入账等违规问题的关注。
        2014年央行曾连出重拳对第三方支付行业的一些违规现象进行整治:3月份暂停支付宝、腾讯的虚拟信用卡产品和二维码支付等面对面支付服务;叫停8家支付机构的收单业务;12月份,下发“史上最严”的《银联卡受理市场违规约束实施细则》等。
        业内人士指出,一些第三方支付机构推出更为简单、便捷的支付工具,但在简化用户操作界面和支付流程的同时,交易安全控制上的风险漏洞逐步暴露。
        混业经营带来的安全风险同样值得警惕。越来越多的支付机构开始拓展电子商务服务商、金融产品交易经纪人、信用评估、担保咨询等方面的职能,在这一过程中谨防产生道德风险、关联风险和监管套利风险。
        此外,分业监管带来的监管越位和缺失问题带来的风险也不容忽视。由于第三方支付机构不断向结算服务、证券基金、保险销售领域延伸,现有的分业监管模式很难跟上行业发展的步伐。
        快钱公司副总裁兼风控负责人顾卿华表示,风险伴随着层出不穷的支付创新。目前移动设备的安全风险日益凸显,无卡支付交易风险显著上升,数据安全仍然面临严峻挑战,电子犯罪行为呈现集团化、复杂化、技术化趋势,这都要求支付企业必须把风险管理置于首要地位。
   

 
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