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立体式改革让A股重生_中国信息报
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更新时间:2013年12月03日 08:34:04

立体式改革让A股重生

■ 赵晓辉 杨毅沉/文

      在11月的最后一天,市场等来了期盼已久的新股发行体制改革意见。与之同时面世的还有优先股、分红、借壳上市等有关新举措。如此秉承市场化方向的立体式改革,无疑将让病弱已久的A股获得重生的力量。
      一直以来,市场总是“谈IPO色变”。这主要是因为在融资主导的市场上,伴随新股发行而产生的诸多问题让市场陷入失衡困境,人们很容易对IPO带来的扩容心生畏惧。
      而此次公布的系统改革方案,有望彻底改变A股偏重融资的市场本质,使其成为一个投融资平衡发展、投资者真正受到保护的健康市场。
      一方面,改革最大限度地减少行政干预,让市场的力量焕发生机。无论是明确监管层的审核时间、放弃价值判断,还是让企业自行决定发行窗口,抑或是定价和发行方式等具体环节上的放手,都是把原本应属市场的交还给了市场,通过博弈机制实现市场平衡。长期来看,经过一段时间的磨合之后,新股价格将更趋合理,“三高”、“圈钱”、“炒新”等问题有望得到彻底解决。
      另一方面,证监会在放弃“审批”、“调控”权力的同时,给自己的监管重担加码。在“家长式”监管下,证监会总是试图从源头上卡住“坏孩子”,却不时陷入为“漏网之鱼”背书的困境。在市场化的格局下,监管之手更多放在维护市场公开、公平、公正上,IPO企业和中介机构获得更多自由,却要承担更大的责任。尽管难以完全避免造假、欺诈等行为,但改革方案中关于赔偿投资者损失、暂停资格等诸多条款足以震慑潜在的违法违规者。
      与此同时,优先股、分红、借壳上市等政策通过制度的完善引导价值投资,平抑市场波动,抑制垃圾股炒作,为确立投资型市场奠定基础。
      尽管存在这样那样的问题,但在经济社会的各个领域中,资本市场一直是市场化的先锋。在十八届三中全会之后,资本市场领域的此番改革,又朝着市场化的方向迈出了一大步。
      应该指出的是,任何改革都不可能一帆风顺。此次监管层推出的系统改革举措,在具体实践过程中也必然会面临一些问题,可能出现各种预料不到的情况。但只要坚持市场化、法制化方向,在不断完善中推进,就可能重塑资本市场。

 
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