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债券市场治理利于防范金融风险_中国信息报
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更新时间:2013年04月22日 09:05:52

债券市场治理利于防范金融风险

■ 肖玉航/文
 
    近期以来,随着公安部介入债券市场刑事调查,债券市场问题随之浮出水面。从媒体报道来看,名目繁杂的理财市场、资产管理计划及影子银行等投资形式,政策漏洞频出,伤害投资者利益的情况时有发生。而此次公安部的介入,显示市场风险与问题绝非小事。
    笔者认为,债券市场的问题是由多个原因所引发的。日前,国际评级机构惠誉与穆迪等均对我国债务风险提出了重要警告,而IMF的警告也反映出风险变化的强音。国内机构方面,中金公司研究认为,过去3年影子银行在我国发展迅速,据估算目前规模约有27万亿元左右。从地方债务风险的累积与影子银行的变化来看,理财、资产管理、信托投资、证券市场一级半市场代持等方面均有债务体系的风险演变并累积程度很大。
    以影子银行为例,中国最大、膨胀最快的影子银行均有债务体系运行,其中理财、信托投资公司、资产管理业务较为明显。日前,普益财富联合西南财经大学信托与理财研究所发布报告称,2012年我国银行针对个人发行的银行理财产品数量达28239款,同比增长25.84%,发行规模达24.71万亿元,同比增长45.44%。可见,其规模日益庞大,并成为各大银行与信托合作的主要业务之一。据调查,大多数的理财产品期限不足一年,有些仅为数周甚至数天、一天。在某些情况下,短期融资被投入长期项目,一旦面临资金周转问题,一个简单方法就是通过新发产品来偿还到期产品。其危险性在于,一旦资金链断裂,这种击鼓传花就没法继续下去。
    从此次公安部介入的债券核查行动来看,机构代持操作、债市“老鼠仓”、高杠杆化等较为明显,国内多家银行与机构涉及其中。机构夸大销售的骗局具有明显的信号。总体来看,中国债券市场虽然主要集中为机构之间的运作,但许多资金的后面是众多债权人的权益支撑,而当许多债权人利益受到空前挑战但又无风险意识之时,实际上机构主导的债券市场正呈现违规与违法活动的债券运作,而这种风险加之地方债务风险、影子银行等诸多风险,实际上债券市场的风险已非常之高。规范债券市场,加大刑事与法律的力度,会从一个时期净化市场,防范风险,但若要长治久安,市场稳定发展,则需要公平、公正、公开的法律与执法来维护。
 
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