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季节性回落未改货币信贷大势_中国信息报
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更新时间:2014年08月15日 09:09:57

季节性回落未改货币信贷大势

——解读7月份我国金融数据
■  刘铮 王培伟/文

      中国人民银行日前公布的7月份金融数据显示,无论是当月新增人民币贷款、社会融资规模,还是月末广义货币M2增速,都出现了比较明显的回落。
      其中,7月份新增人民币贷款为3852亿元,同比少增3145亿元;月末M2同比增长13.5%,增速比上月末回落1.2个百分点。这让关心中国经济发展的人们不免有些疑惑:货币信贷政策和实际执行是否出现了明显变化?
“当前社会融资规模和货币信贷增长仍处于适度范围内,是与经济增长和物价上涨基本相适应的。”中国人民银行调查统计司司长盛松成指出,7月份金融数据的回落,与基数效应、6月份“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关,货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。
      季节性因素成为7月份货币信贷明显回落的突出原因。6月份是银行冲刺二季度乃至上半年业绩的关键期,是历来放贷的大月。商业银行把储备的合格项目释放得差不多后,寻找新的合格项目需要时间,放贷会有所放缓。7月份作为新季度的初始,成为放贷小月。
2002年以来的央行数据表明,大多数年份的7月份均为小月,社会融资规模和人民币贷款新增额通常呈环比明显下降态势。其中,2009年至2013年5年间,7月份社会融资规模和人民币贷款新增额比6月份平均回落了6300亿元和3800多亿元。
      “商业银行受存贷比等监管指标考核以及内部绩效考核的影响,通常季末存贷数据具有明显的冲时点特点。”盛松成认为,6月份贷款增加较多,在一定程度上透支了7月份贷款增长的后劲。
      在社会融资方面,在总量明显回落的同时,表外融资明显减少。7月份信托贷款减少158亿元,未贴现的银行承兑汇票减少4160亿元。
      “7月份社会融资减少最明显的是信托和票据,这主要与近期监管部门加强规范影子银行和同业业务有关。”兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为。
      在广义货币供应量M2方面,据央行测算,7月份M2增速回落的1.2个百分点中,0.7个百分点来自基数变化的原因。此外,外汇占款方面出现了一些新变化。央行数据显示,外汇占款自5月份以来出现下降趋势,特别是6、7月份外汇占款余额出现了净减少,分别为-868亿元和-2亿元。
      “今年3月份汇改后,我国外汇市场供求基本平衡。外汇占款新增大量减少导致外部流入资金对M2增长的贡献率大幅下降。”盛松成分析指出。
      在看到货币信贷明显回落的季节性和监管、汇率等方面因素、保持“淡定”的同时,也要注意到当前经济下行压力始终存在和不良贷款率上升的制约,保持警惕。
      国家统计局公布的最新数据显示,7月份我国规模以上工业增加值同比实际增长9.0%,增速比上月回落0.2个百分点;前7月固定资产投资同比增长17.0%,比前6月回落0.3个百分点。
      “实体经济需求仍然相对疲弱,货币政策还要继续保持对实体经济的支持力度。”华泰证券债券研究员张晶认为。
      业内人士指出,当前企业生产经营压力仍然较大,近期部分地区和行业不良贷款率有上升势头,金融机构信贷投放趋于谨慎。怎么平衡支持经济增长和防控风险,要稳妥把握。
      从央行获悉,进入8月上旬后,贷款保持平稳增长态势。央行将继续实施稳健的货币政策,既保持定力又主动作为,适时适度预调微调,增强调控的预见性、针对性和有效性,继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境。

 
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